北化股份澳洋顺昌定位分析
澳洋顺昌(002245)和北化股份(002246)于6月5日登陆中小板市场。
北化股份： 8-11元
北化股份本次共发行4950万股，发行价为6.95元/股，对应的市盈率为29.96倍，此次上市交易的为网上发行的3960万股。
北化股份(002246)是四川泸州的一家公司，是世界最大的硝化棉产品制造商，通过直供和经销商向全球30多个国家和地区的500多家厂商供应硝化棉。北化股份是目前国内唯一能够提供各种从特高秒到特低秒三大类70多种产品型号的硝化棉制造商，也是唯一向国际比赛用乒乓球提供硝化棉原材料的企业。北化股份将IPO募资主要投资于西安基地扩能改造工程、15000吨/年高品质木浆硝化棉建设项目、11500吨/年聚阴离子纤维素醚(PAC)建设项目、研发中心建设项目等。上述募资项目将是公司在产品多元化方面迈出的重要一步，项目投产后公司产品结构将趋于合理，整体抗风险能力会大大增强。从财务指标看，基本情况还可以。
公司是全球硝化棉第一大供应商，随着募集资金项目的陆续投产，公司将进入到高附加值的PAC、TCA等纤维素衍生产品以及木浆粕硝化棉市场，从而进一步巩固公司在全球硝化棉行业的龙头地位。预计该股上市定位在8-11元。
奥洋顺昌：24-28元
澳洋顺昌本次共发行1520万股，发行价为16.38元/股，对应的市盈率为28.24倍，此次上市交易的为网上发行的1216万股。
奥洋顺昌(002245)是物流行业中IT细分市场的领先企业。澳洋顺昌所在的是面向IT产品制造商，为其提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送等供应链服务的细分市场。公司目前是长三角区域IT制造业金属材料配送规模最大的物流服务商。募集资金投向用于扩大钢铁薄板和铝合金板的套裁产能。公司配送的主要方式是主动配送。主动配送和委托配送分别占公司配送方式的72%和28%。两者相比，主动配送毛利高，但占用大量流动资金，需要承担基材价格波动风险。委托配送公司不承担基材风险、库存风险和客户资信风险，但相同配送数量下，产品所收取的服务费较低，利润较低。公司募集资金项目建成后，钢铁薄板和铝合金板两类产品的总体套裁能力将在现有水平上分别扩大55.56%和150%，分别从10.8万吨和1万吨增加到16.8万吨和2.5万吨。
其财务报表看，毛利率比较低，而且现金流不稳定，显示其收款工作不是很到位。综合行业及流通盘等特点，预计该股上市定位在24-28元。(钱向劲)
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